北京汽车集团财务有限公司-北京汽车集团财务有限公司金融区域经理收入

1.北汽福田汽车股份有限公司有并购吗

2.企业经营目标和财务目标的关系

3.步庞大后尘？正通258亿债务爆雷，多地豪车买家无法提车！

北汽福田汽车股份有限公司有并购吗

有。2022年9月15日中信建投证券股份有限公司接受委托，担任北京汽车集团有限公司免于发出要约收购北汽福田汽车股份有限公司之财务顾问，持续督导期自上市公司公告《北汽福田汽车股份有限公司收购报告书》之日起至收购完成后的12个月为止，该公司有并购。收购人及一致行动人持有上市公司股份比例超过30%，导致北汽集团认购上市公司本次非公开发行的股票触发《上市公司收购管理办法》规定的要约收购义务。

企业经营目标和财务目标的关系

论企业集团财务公司的经营目标与财务目标

--------------------------------------------------------------------------------

无忧会计网 .51kj

时间：2006-9-2 8:39:00 作者：梁栋 朱谊辉 来源：湖南税务高等专科学校学报 发表评论 查看评论

--------------------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------------------

[摘要]财务公司是我国一类特殊的金融企业。我国企业集团财务公司的经营目标是发展成为综合性的金融公司,而不仅局限在企业集团内,与此相应,总体财务目标是促进国有企业理顺财务治理结构,国有企业实现产融结合,以实现国有资产保值增值。具体财务目标是提高集团资金运转效率,加强对成员单位的财务监督,开拓多样投融资渠道,控制成本等。

[关键词]财务公司;沿革;经营目标;财务目标

作为具有独立产权的市场主体,现代企业应具有自身独立的经营目标和财务目标。就经营目标来看,总的来说,不管在什么时期,企业的经营目标总表现为不同产权主体利益的最大化。而对于财务目标,不同时期理论界有不同的看法、观点。曾出现过的有:“利润最大化”、“净现值最大化”、“资本成本最小化”、“每股收益最大化”、“股票市价最大化”、“股东财富最大化”、“公司财富最大化”等。尽管存在各种不同看法,但有一点是共同的,那就是从根本上来说企业的财务目标与经营目标是一致的,财务目标要服从企业的经营目标。[1]

我国企业集团财务公司(以下简称财务公司)是一类经营目标与财务目标均比较特殊的企业。中国人民银行2002年6月30日颁布的《企业集团财务公司管理办法》[2](以下简称《管理办法》)中规定财务公司的性质是:“指依据《中华人民共和国公司法》和本办法设立的,为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务,以中长期金融业务为主的非银行金融机构。”由财务公司的特殊经营性质决定在讨论它们的财务目标时不能随意套用一般的财务理论,而应该从财务公司的经营性质和特殊使命出发,先确认它们的经营目标,进而确定其财务目标。理清财务公司的经营目标和财务目标,有利于财务公司的正常运作,发挥其应有的作用,也有利于财务公司的自身定位,规划未来的发展方向。

一、财务公司的沿革及特殊职能

1.财务公司成立的背景、历史及现状

我国财务公司的出现只是近十几年的事,是国家“大企业,大集团”发展战略的重要配套措施之一,其前身是各企业集团内部的融资机构。由于集团成员企业都是独立法人,自然资金是不可能无偿占用的,所以集团就把这种融资机构逐渐独立出来,成立集团内独立核算,拥有法人资格的,专门经营货币资金的财务公司。关于我国第一家财务公司,根据笔者的查阅,有两种不同的提法:一种认为是18年成立的南京(中山)电子集团财务公司[3],另一种认为是1987年在东风汽车集团组建的东风汽车工业财务公司。[4]目前普遍认可的是第二种提法。

我国的财务公司成立时间不长,但发展却非常迅速:到1992年底,已有29家企业集团成立了财务公司,资产总额为180.32亿元,2001年底,全国财务公司总资产3378亿元,所有者权益299亿元,其中实收资本255亿元,平均资本充足率24%。截至2002年6月底,全国各家财务公司总资产达3460亿元。在对外开放上,也在很早就走出了实质性的一步:1991年在上海成立了第一家中外合资的财务公司———上海国际财务有限公司。2002年6月颁布的《办法》也进一步明确了,财务公司可以有外部资金的介入———当然也包括外资。

在盈利状况、资产质量上,财务公司可以说是我国金融机构中最好的一类了。根据中国财务公司协会的数据:2002年底,我国共有73家财务公司,全年盈利30亿元人民币,比上年的27.5亿元增长了8.2%。其中排列前三位的分别是:中国电力7.8亿元,中油6.8亿元,中石化3.3亿元。如果考察净资产收益率,则中国电力、华北电力、中油分别以26.86%,26.75%,22.98%排名前三,即使是排名第10的鞍钢也达到了12.5%。可以说, 除了个别企业,全行业情况良好,不存在系统风险。

2.财务公司的特殊职能

《办法》中规定,财务公司是“为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务,以中长期金融业务为主的非银行金融机构”。《办法》的第19条对财务公司的业务范围作了相当宽泛的规定:“经人民银行批准,财务公司可从事下列部分或全部业务:(一)吸收成员单位3个月以上的定期存款;(二)发行财务公司债券;(三)同业拆借;(四)对成员单位办理及融资租赁;(五)办理集团成员单位产品的消费信贷、买方信贷及融资租赁;(六)办理成员单位商业汇票的承兑及贴现;(七)办理成员单位的委托及委托投资;(八)有价证券、金融机构股权及成员单位股权投资;(九)承销成员单位的企业债券;(十)对成员单位办理财务顾问、信用鉴证及其他咨询代理业务;(十一)对成员单位提供担保;(十二)境外外汇借款;(十三)经中国人民银行批准的其他业务。”从中可以看出,我国财务公司作为一类特殊金融机构,应具有主办银行、投资银行、证券公司三位一体的特殊职能,具有一定程度的混业经营特征。

第一是主办银行职能。财务公司可以吸收成员单位3个月以上的存款,可以办理同业拆借,可以对成员单位办理、信贷业务以及承兑、贴现等结算业务等等。这类似于日本企业中常见的主办银行制。

第二是投资银行职能。财务公司可以进行有价证券、金融机构股权及成员单位股权投资,对成员单位提供财务顾问、信用鉴证及其他咨询代理业务,以及担保等,这都是典型的投资银行的职能。

第三是证券公司职能。财务公司本身可以发行债券,也可以承销成员单位的企业债券。发行债券可以壮大自身的资金实力,而承销成员单位债券则为集团内部成员开辟了一扇新的筹资窗口。

二、财务公司的经营目标

如上所述,《办法》赋予了财务公司较其他财务公司更宽泛的业务范围和一定程度的混业经营机制。虽然在实际操作中,财务公司要开展上述13项业务中的每一项都要单独获得人民银行的批准,但是财务公司所蕴含的产融结合的寓意,实业财团的诱人前景,着实让那些大企业、大实业家们意识到财务公司未来不可能是企业集团内部的默默无闻的小角色,而是可以统御整个企业的金融力量。所以,在平静了几年后,企业集团申请成立财务公司出现了一个高潮,财务公司在几十年的浮沉后,呈现出崛起的态势。只是财务公司的经营到底该往哪个方向发展,他们却好像并不太关心,事实上这仍旧是一个答案不甚明了的问题。

在经营目标上,张健华(1998)曾撰文进行了阐述:“为使财务公司能办出自己的特色,在我国金融体系中占有一席之地,应按下列方案对其进行功能定位:1.财务公司应是一类可接受某些特定存款的信贷机构,即不是内部银行,也不能办成信托投资公司;2.财务公司的资金运用应有别于银行。重点应放在中长期技术改造、新产品开发及母公司产品的促销上;3.财务公司应结合企业集团的金融需求,逐渐成为其成员单位的理财专家及投资顾问。”[5]

其实早在几年前,实务界与理论界就有过财务公司发展目标和功能定位的讨论。当时的两种看法,一是把财务公司发展成社会化的投资银行或商业银行,另一种则认为应将财务公司限制在集团内,认为不宜将财务公司社会化,以避免与银行等金融机构发生冲突。

显然,张健华(1998)是偏向后一种看法的,考虑到作者所在的部门———中国人民银行非银行金融司———这是全国的财务公司的最高监管机构和文章所发表的刊物———《金融研究》———我国金融学术期刊的顶级刊物,我们有把握认为,有限制的发展是监管层的政策意图。

我国的财务公司一般都隶属于大型企业集团,因此,财务公司受所背倚的企业集团影响极大。企业集团所在行业景气,成员企业经济效益好,那么该集团下的财务公司也相应的规模较大,资金雄厚,利润高;若所属集团所处行业滑坡,那么不论该财务公司主观上有多努力,也一定会面临资金缺乏、效益下降的局面,非但不能帮助集团摆脱困境,甚至连独善其身都可能有困难。这样,在限制发展下的财务公司完全是仰人鼻息。

随着市场经济的飞速发展与我国金融领域的逐步对外开放,限制发展型的方向只会越来越不适应形势。所以,从长远来看,走向市场,实现资金来源和投向的市场化,是唯一正确的选择。为了既不违反财务公司的先天使命又能不放弃自身的优势来参与金融市场,我们认为,我国企业集团财务公司恰当的经营目标应该是:努力发展成为一个由企业集团为主发起或控制的,股权结构多元化的金融公司。它的业务范围不再完全局限于发起企业所处行业内,而实现部分市场化,平等参与市场竞争,它与行业仅存在产权纽带关系和一定量的业务比例关系。[6]

三、财务公司的财务目标

企业的财务目标一般包括两个层次:第一个层次是企业总体的财务目标,它是站在企业所有者、经营者以及企业的立场上,根据企业发展的总体要求对企业的财务管理工作提出的基本要求;第二个层次是企业具体的财务目标,它是站在企业财务管理工作自身的立场上,根据财务管理工作自身的特点或财务管理工作应对整个企业管理工作所作的特殊贡献而对企业的财务管理工作提出的基本要求。因此,企业财务管理的具体目标又可称为企业财务管理工作的责任目标。总体目标应与具体目标保持一致,具体目标应该服从于总体目标。一般而言,企业总体的财务目标的理想模式应该是企业价值最大化,而财务管理的目标———具体财务目标———是在有效保证企业的偿债能力的基础上,不断提高企业的盈利能力,做到两大财务能力的有机统一。

根据财务公司的经营特点和长远的战略目标定位,我们认为财务公司总体的财务目标应该是:促进国有企业理顺财务治理结构,国有企业实现产融结合,以实现国有资产保值增值。

这样一个总体财务目标是与我们提出的财务公司经营目标相契合的:第一,促进国有企业改进财务治理结构。所谓财务治理结构,简单的说,就是财务权力、财务责任、财务利益在企业中不同利益主体间的制度安排。借助财务公司这一企业内的金融力量,完全能够合理、完整地配置财务治理结构。如前所述,财务公司具有投资银行的部分职能,可以进行有价证券、金融机构股权及成员单位股权投资。这样企业集团可以通过财务公司持有成员单位的股权,实现对下属企业的财务控制,承担相应的财务责任,分享财务利益。第二,国有企业实现产融结合。财务公司作为内生的金融机构,可以在这个方面作大量的工作。比如财务公司具有的主办银行功能,对集团产品促销提供金融支持以及财务公司可以对集团外金融机构进行股权投资等,都是将集团的物质产品生产与整个金融市场运作结合起来的渠道。事实上,国外在这方面早已做得很好了:著名的通用电器金融,是美国最大的金融财务公司,它的业务涉及消费者服务、设备管理、中间市场融资、特种融资、特种保险等5大门类,有27个营运部门。2001年底资产总额就已达到了3760亿美元,利润52亿美元。6我国的国有企业集团鲜有如此大的规模,但是,通过财务公司的运作为国有企业的发展壮大助一臂之力是财务公司应尽的义务。另外,实现此目标对财务公司本身未来的发展方向也是极其有利的。财务公司应立足于集团,充分发挥自身优势,进行金融服务的创新。第三,实现国有资产保值增值。根据观察,我国上市公司中金融类企业的盈利状况都非常不错,比一般的实业企业要好很多。这样,产业资本介入金融领域也就是必然的了。上文已提到,我国的财务公司除了个别企业,全行业情况良好,不存在系统风险,这不仅实现了财务公司本身的资产保值增值,也帮助它们所背倚的企业集团的国有资产实现了保值增值。

为了实现财务公司总体的财务目标,我们认为其具体的操作目标即财务管理的目标应该是:提高集团资金运转效率,加强对成员单位的财务监督,开拓多样投融资渠道,控制成本。财务公司之所以应该以此为具体的财务目标,原因体现在以下几个方面:首先,财务公司是一类金融机构,这就注定了其属于高负债经营的公司。财务公司只有发挥自身优势,努力提高集团公司的资金运转效率,充分运用结算、信贷、投资等职能,调剂货币资金的空间、时间差,挖掘资金潜力,合理有效地调配资金,优化资金结构,加速资金周转,提高集团资金运转效率,才能在激烈的市场竞争中立稳脚跟,才有进一步发展的可能。其次,由于财务公司的特殊地位,决定了其能够也应该对集团下属成员单位进行财务监督。这不仅保证了集团财务纪律的严肃性,也保证了财务公司自身资金的安全。再次,开拓多样投融资渠道贯彻了财务学上的一条经典定律:不要将鸡蛋放在一个篮子里。目前中国人民银行对财务公司投融资渠道多有限制,但这并不意味着财务公司就无所作为,因为市场化是必然的趋势,因此,财务公司应积极准备,应变未来的开放格局,同时目前也可以进行一些变通的不违反法规的拓宽投融资渠道的运作。最后,从目前我国财务公司的现状来看,其作用更倾向于成本中心。所以财务公司应该努力将整个集团的资金运作成本降下来,才能体现出自身存在的意义之所在,为以后的发展创造更大的空间。

文中提出的财务公司的经营目标进而财务目标与现行监管层的政策意图似乎并不一致,但我们坚信,企业集团内财务公司走出集团、走向市场是大势所趋(从国外成熟的经验也体现出这一点),所以有必要进一步修改、完善我国财务公司的立法,将财务公司的经营目标、财务目标以法律的形式明确并固定下来,以更好地促进财务公司的发展,成为我国金融市场中一支重要的力量。

参考文献

[1]伍中信.现代财务经济导论[M].上海:立信会计出版社,1999.

[2]中国人民银行.企业集团财务公司管理办法[J].2002,(6).

[3]张亦春.张亦春选集-经济金融论文(下卷)[C].北京:中国金融出版社,2003.

[4]应海峰.财务公司的目标模式及实施要略[J].经济理论与经济管理,1995,(2):66-68.

[5]张健华.中外财务公司比较研究[J].金融研究,1998,(8):71-73.

[6]周建莉.财务公司信浪潮[J].中国投资,2003,(12).

作者:梁栋 朱谊辉 来源:湖南税务高等专科学校学报2004年第6期第17卷

步庞大后尘？正通258亿债务爆雷，多地豪车买家无法提车！

"为了多一点优惠，我那43万差点就打了水漂。"广州的Z先生心有余悸地说。

因为佛山买车比广州更便宜，今年4月，他特意跑到佛山鼎宝行宝马4S店买了台宝马X3?28i，落地价43万元，付完全款，当时4S店承诺6月10日前交车，不料直到6月过完了，车子也没见到。

情急之下，Z先生找到朋友帮忙，在厂家的介入下，他终于在7月中旬成功提到了车。

Z先生是的，因为今年全国各地有许多购买宝马、奥迪、捷豹路虎等豪车的车主交了款，都提不到车。

他们有个共同点，那就是都在正通汽车集团旗下4S店买的车。

正通汽车何方神圣？中国内地第一家在香港上市的豪华车经销商集团，是豪华品牌核心经销商之一，在"2019中国汽车流通行业经销商集团百强排行榜"上排名第11。

最近两年国内车市连续下滑，豪华车是唯一逆势增长的细分市场，后疫情时期也最快恢复元气，主要经营豪华品牌的正通汽车，旗下4S店为什么频频爆雷？

手握众多豪华品牌经销权，正通是怎么把自己作死的？

多地正通4S店被曝无法提车

近日，多名消费者在佛山宝运行宝马4S店门前拉起横幅，以此方式维权，原因是他们买的宝马车过了提车时间，迟迟无法交付。

是4S店没有现车吗？不是，现车都好端端地停留在4S店，但车主就是无法提车。

经焦急万分的车主不断追问，4S店销售顾问说出了无法交车的原因：新车合格证被公司抵押在银行，因为公司资金紧张，没钱打给银行，就无法赎回汽车合格证，故而无法交付车辆。

资料显示，佛山宝运行宝马4S店（佛山宝运行汽车销售服务有限公司）与开头提到的佛山鼎宝行宝马4S店（佛山鼎宝行汽车销售服务有限公司）一样，都隶属于正通汽车服务有限公司。

除了这两家4S店，正通旗下还有许多家经销店被媒体曝光无法交车，包括广州宝泽宝马4S店、湖北荆门宝泽宝马4S店、湖北奥泽4S店（奥迪）、海南中汽南方4S店（捷豹路虎）、福建中汽南方4S店（捷豹路虎）等等，遍及北京、上海、成都、广州、深圳、佛山以及江西、河南、湖北、海南、福建等多个省市。

被投诉的内容清一色都是"付款后无法提车"。

具体原因也如出一辙，都是由于总公司资金紧张，车辆合格证被质押在银行无法赎回，消费者提车日期被无限延长，所缴资金去向不明。

事实上，这不是最近才出现的现象。

早在去年6月份，就有20多位消费者在正通旗下广州宝泽4S店购买宝马车遭遇提车难的问题。此后，正通汽车旗下越来越多经销店出现类似的投诉内容，最近两个月更是大量集中爆发。

根据各地4S店销售顾问的说辞，问题都不是出现在4S店，而是出在总公司——正通汽车身上。

祸起财务危机?经营状况恶化

多地消费者维权的原因是，正通汽车把车辆合格证质押在银行，因为无法赎回合格证而未能交付车辆，背后的逻辑明眼人一看就明白：正通汽车很缺钱！

曾经的正通，风光无比。

它主要经销豪华品牌汽车，包括保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、凯迪拉克、英菲尼迪等，同时也经营一汽-大众、别克、日产、丰田、本田、现代等中档品牌经销店。

2010年12月10日，正通汽车在香港主板市场上市，成为第一家在香港上市的内地豪华汽车经销商集团。

一年后，正通汽车以55亿元收购了规模是自己2倍的深圳中汽南方集团，上演一出经典的"蛇吞象"案例，在业内名声大噪。

自此之后，正通汽车成为宝马、奥迪、捷豹路虎和沃尔沃四大豪华品牌在华的核心经销商。截至2019年底，正通汽车在全国拥有135家经销网点。2018年，正通汽车以387.43亿元的营收、17.13万辆的销量排在中国经销商第11位。

但是，一场财务危机，让站得有多高的正通汽车，摔得有多痛。

2019年，正通汽车新车销量为10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润的降幅却大大高于销量降幅：净利润同比下滑39%，仅为7.67亿元。利润下滑的原因，正通归结为"毛利的下滑以及融资等成本的升高"。

截至2019年底，公司流动资产为241.36亿元，较2018年同期减少8.04亿元；现金及现金等价物约为14.亿元，较2018年的29.11亿元减少14.14亿元。

由于及借款增长，公司流动负债（指企业将在1年内或一个营业周期内偿还的债务，体现企业短期偿债能力和清算能力）同比增长8.5%至258.19亿元。

受疫情影响，正通汽车今年的财务表现进一步恶化。

2020年一季报显示，其2020年一季度营业收入为31.31亿元，同比下滑64%；净利润为亏损0.54亿元，而去年同期为盈利2亿元；经营活动产生的现金流净额为-1.16亿元，去年同期为1.22亿元。

8月26日，正通汽车再发盈警，称今年前六个月预计亏损不少于13.31亿元，而去年同期盈利4.71亿元。"亏损主要源于商誉及无形资产减值约14.65元，以及年初爆发疫情造成的经营性溢利下降。"

为了缓解资金压力，自年初以来，正通汽车就不惜高成本举债以及折价配股，用于偿还债务以及补充运营资金。

今年1月及2月，正通汽车共发行了1.73亿美元（折合人民币11.95亿元）的优先票据，年息高达12%。作为对比，另一豪车经销商广汇汽车2019年末发行的多期债券成本仅为7.1%。

面对258.19亿元的流动负债，1.73亿美元的债券自然无法止渴。7月16日，正通又折价15.5%配售股份，筹资2.67亿港元（折合人民币2.38亿元），两次融资合计14.33亿人民币，但也只是杯水车薪。

7月21日，正通汽车一笔约1亿美元的分期违约未支付，让正通的资金链困局大白于天下。

豪车经销商巨头为何也爆雷？

经营困难，高成本举债，卖身求生，这家豪车经销商巨头为何会沦落到这个地步？

与另一家经销商巨头庞大集团破产的主要原因一样：扩张过于激进。

从"蛇吞象"收购中汽南方拓展经销商网络，到涉足汽车金融业务，正通汽车的经营策略太过激进，没有控制好节奏，这导致现金流与短期负债的缺口越来越大，最终深陷债务危机。

另外，车市销售遭遇寒冬起到了催化作用。

2019年，和谐汽车、正通汽车、美东汽车、永达汽车、广汇宝信等五家主营豪华及超豪华品牌的经销商中，只有美东汽车、永达汽车实现了收入和利润的双增长。

进入2020年，突发疫情加重了经销商的负担。中国汽车流通协会发布的《2020上半年全国汽车经销商生存调查报告》显示，今年上半年乘用车经销商总数为2.98万家，其中退网的4S店数量达到1019家；其中，近四成的经销商出现亏损，平均毛利率为-3.5%。

存量市场下，经销商为抢占市场大打价格战，不惜牺牲利润，价格倒挂现象严重，这让经销商的经营困难进一步凸显。正通汽车旗下的4S店就是以低价来诱惑消费者买车，来达到资金周转的目的，本文开头的广州Z先生正是被优惠吸引而来。

如今，危机重重的正通汽车不得不通过出售股权来解决困难。

7月31日，正通汽车发布公告称，控股股东有意溢价出售公司29.9%的股份，接盘方为厦门国贸控股集团有限公司运营，一家由厦门市100%控股的国有企业。

厦门国贸控股的汽车经销商业务主要由厦门信达国贸汽车集团股份有限公司，信达国贸是福建省内最具影响力的汽车经销商集团，2019年总销量为4.2万辆，营业总收入为94.06亿元，在100家经销商中排名第49。

若交易达成，正通汽车控股权将发生改变。不过正通汽车亦在公告中指出，此次交易须待签立正式买卖协议后方可坐实，也就是说，双方的股权交易也有可能存在变数。

正通汽车的遭遇，反映了汽车经销商行业当前的困境。在行业转型的助推下，企业在市场竞争中优胜劣汰，行业集中度进一步提高，未来将有更多经销商集团出现爆雷。

庞大集团通过变卖资产、收缩经销网点、发行债券融资，最终实现扭亏为盈。正通汽车能否像庞大集团那样受到之神的眷顾，迎来转机，就看自己有多大能耐了。

近些年来经销商爆雷潮不断，也给消费者提了醒：买车前应该多做功课，尤其是多了解经销商的经营状况，不能被优惠迷了眼，否则容易为了多一点优惠而蒙受巨大的损失。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。